受养猪业务拖累 大北农迎上市以来首亏

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来源：国际金融报

这是北农自2010年上市以来首次年度业绩告亏。

日前，迎上大北农披露了2021年年报。受养市首年报显示，猪业报告期内，北农其营收为313.28亿元，迎上同比增长37.32%；净利润为-4.4亿元，受养市首同比减少122.52%；经营活动产生的猪业现金流量净额为11.49亿元，较上年同期下降38.12%。北农

记者拆解数据后发现，2021年全年，大北农的净利润主要被第三、四季度所吞噬。数据显示，2021年第一至第四季度，大北农的净利润分别为3.74亿元、1.08亿元、-3.91亿元、-5.48亿元。

净利润剧烈下滑很大程度上来自猪肉价格的下跌所致。在2021年年报中，大北农坦诚解释称，报告期内饲料业务利润同比增加，但生猪价格持续下跌，非洲猪瘟等疫病持续存在，养猪业务毛利率大幅下降。公司对存栏的生猪计提了资产减值准备，养猪业务亏损。此外，公司在高端研发人才、技术服务人员等方面加大投入，以及限制性股票激励费用的影响，其间费用同比增长。

大北农成立于1993年，2010年4月于深交所中小板上市交易，主营业务收入主要来源于饲料科技产业和养猪科技产业。2021年，其饲料业务收入占主营业务收入的比重为72.44%，生猪养殖业务占主营业务收入的比重为15.00%。

根据财报，虽然生猪养殖业务占比不高，却是蚕食大北农利润的关键。2021年，该公司饲料动保业营收230.47亿元，毛利率同比下降2.61%至13.84%。相比之下，其养猪行业营收同比增加23.61%至46.99亿元，但营业成本却同增176.32%至50.07亿元，毛利率同比骤降近6成至-6.55%。

“供需错配是猪周期形成的本质。从2002年至今，我国一供经历了五轮猪周期，2018年至今处于第五轮大级别的猪周期，生猪价格上涨32个月，涨幅262%，2021年1月至今跌逾70%。”大北农方面表示，“猪周期”叠加非洲猪瘟与新冠疫情形成的复杂形势使一些养殖散户相继退出，大量资本进入养猪行业，形成大规模养殖的局面。2021年以来，非洲猪瘟疫情得到有效控制，生猪生产持续恢复，产能持续扩大。2021年底全国生猪存栏4.49亿头，同比增长10.5%，这些存栏生猪会在今年1月至6月陆续出栏上市。 预计2022年上半年猪肉市场供给依然处于高位，猪价仍会维持低迷状态。

值得一提的是，大北农近年来的盈利起伏也恰好与这一时间线基本呼应。数据显示，2018年至2021年，大北农的净利润在由2018年的5.07亿元攀升至2020年的19.56亿元后，2021年迎来首亏。

实际上，受肉猪业务深度亏损影响，由盈转亏的并非只有大北农，2021年也迎来上市年度首亏。财报显示，温氏股份2021年实现营收649.54亿元，同比减少13.31%；实现净利润-134.04亿元，同比减少280.51%。

眼下，养猪产业的行业仍难言乐观。国投安信期货此前曾发布研报称，22年3月和22年5月合约分别对应21年5月和21年7月能繁母猪存栏量，当时能繁母猪存栏处于本轮猪周期峰值阶段。从去产能进程来看，截止2021年底，我国能繁母猪存栏仍然高于正常保有量水平，意味着2022年10月份以及之前时间段内，我国生猪出栏量仍然维持过剩水平，生猪价格难见到趋势性转折。

对于下一个报告期的发展，大北农在2021年年报中指出，公司将继续牢固树立饲料科技产业的核心基础地位，重点发展作物科技产业，稳固发展生猪养殖产业，抢抓市场机遇，提高市场占有率，努力完成2022年的经营目标。

（文章来源：国际金融报）

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